澳门庄闲游戏网址3）短期债牛延续，但性价比降低。近期海外流动性风险升温，国内债市的外资卖盘也有小幅增加。但我们认为国内流动性充裕，而且市场相对封闭，因而不会有流动性危机。短期内，基本面和政策面对债市偏利好，货币宽松、金融监管放缓与配置需求有望部分对冲供给冲击，中美利差和期限利差保护较足，债市短期依然有支撑。但国内基本面也不支持央行像国外央行一样大幅降息使得利率大幅下降。当前利率债相对于贷款和A股的性价比有所下降，且30年国债成交量数据已经在2月份释放出牛尾信号，中期需防范基本面修复、宽松政策衰减对利率的冲击。

继上周全球风险资产迎来巨震后，本周主要股市震荡加剧。周四，欧、美主要国家股市暴跌10%，携手进入熊市（较近期高点回落20%）。2019年4月以来，新浪金融曝光台、黑猫投诉平台收到了众多金融消费者的投诉。被消费者诟病最多的五大投诉问题依次为：贷款利率过高、服务费收取不合理，信用卡业务频惹争议，保险理赔、退保流程冗长、速度过慢，电话、短信类轰炸式营销骚扰频繁，金融服务质量极差、用户体验效果不佳。

《史记》里专有“商君列传”一章。说商鞅少有奇才，本在魏相公叔痤门下。公叔痤临终向魏王举荐商鞅，可惜魏王没眼光，没有用他。正好秦孝公发求贤令，便去了秦国。见到孝公，起初商鞅说之以帝道、王道、霸道，孝公都打瞌睡，没兴趣。后来商鞅说起“强国之术”，孝公一下子激灵起来，两人“语数日不厌”，决意变法求新。澳门庄闲游戏网址资料显示，截至2019年底，三峡集团参与“长江大保护”的业务平台（长江生态环保集团）、筹资平台（长江绿色发展投资基金）、技术平台（长江生态环境工程研究中心）、合作平台（长江生态环保产业联盟）、支持平台（长江生态环保专项资金）等“五大平台”已全部组建成立，并有效运转，实现了清洁能源和生态环保“两翼齐飞”。

在大量囤积洗手液造成周边地区洗手液全面脱销之后，这对兄弟开始了明确分工，一人继续外出扫货一人开始卖货。科尔文兄弟在亚马逊以每瓶8美元-70美元不等的价格销售自己扫来的洗手液，获得了几倍的利润，短短一天之内就卖掉了300多瓶。韩国新增76例确诊科技+券商仍是全年主线。如前所述，疫情过后基本面重新回升，市场终将进入牛市3浪。借鉴历史，3浪期间行业表现分化源自利润增速分化，符合时代背景特征的主导产业盈利更好。新时代产业方向是信息化服务化，科技+券商是这次牛市的主导产业。以创业板指代表的科技股2月3日-25日快速上涨，2月26日以来整体处于回调，有投资者担忧科技股行情是否就此结束、风格会否重回价值，我们认为，科技的中期优势不变。首先，从产业基本面看，5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，类似12-15年的3G/4G，这次基本面的回升预计也要持续2年，从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散，即从19年的电子到20年的新能源车产业链、计算机、传媒，详见《本轮科技周期到哪步了？-20200217》），科技类行业盈利数据及估值（TTM，剔除负值）见表1。其次，疫情对冲政策中新基建正在发力。18年底的中央经济工作会议首提“加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”，新型基础设施建设主要包括：人工智能、新能源汽车充电桩、大数据中心、5G基建、特高压、高铁与轨道交通、工业互联网。新基建投资加码已拉开帷幕，具体情况详见表2，这有助于科技产业基本面的回升。另一个主线是券商，在金融供给侧改革深入推进背景下，未来我国直接融资占比将提升，2月14日证监会发布了再融资新规，这将提高券商的杠杆倍数、从而助推业绩改善，可比口径下截止19Q3年A股券商ROE（TTM）仅6.2%，而18年美股券商为12.7%，随着杠杆率提高券商有望提高自身盈利水平。与此同时，市场成交额放大将助推券商盈利改善。我们在前期报告中提到牛市3浪成交额是1浪的1.6~2.5倍，这次牛市1浪A股日均成交额为6300亿元，预计20年A股日均成交额超过1万亿元，成交额放大将利于券商利润增长。此外，对于周期股，我们认为基建加速对周期股的弹性一般，他们估值盈利比较好，如果国改推进，有望激发估值修复弹性，详见《疫情对冲政策的效应分析——新冠肺炎研究系列4-20200227》。而过去2-3年表现较优的消费白马股和制造业龙头，盈利和估值较匹配。银行和地产龙头的低估、高股息优势仍然明显，具备配置意义，尤其是如果未来基准利率下行，他们在利率下行初期的估值修复会比较明显。